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焦炭價格穩(wěn)中有漲

　　上周，焦炭市場價格穩(wěn)中有漲。其中，華東、華北、東北、中南地區(qū)焦炭第二輪漲價全部落地，累計上調(diào)200元/噸，云南、貴州地區(qū)焦企執(zhí)行半月定價，8月下半月價格暫未定，穩(wěn)定可能性大。焦炭價格上漲之后，部分焦企利潤已大于鋼廠利潤，鋼廠不接受焦炭繼續(xù)漲價，華北地區(qū)個別鋼廠意向下調(diào)焦炭采購價格，但焦企無庫存壓力，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場將穩(wěn)定。

　　煉焦煤市場穩(wěn)中小幅波動

　　上周，國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中小幅波動。山西安澤低硫焦煤供給整體偏緊，煤礦無庫存，價格在1530元/噸~1580元/噸，個別煤礦報價上調(diào)20元/噸左右，但實際暫穩(wěn)成交，煤礦發(fā)貨順暢。山東煉焦煤價格穩(wěn)定，當(dāng)?shù)孛旱V因為臺風(fēng)一度出現(xiàn)大面積停產(chǎn)及減產(chǎn)情況，目前多數(shù)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)。焦炭市場后期再漲價難度較大，對煉焦煤市場形成一定制約。預(yù)計近期國內(nèi)煉焦煤市場將以穩(wěn)為主。

　筆者認(rèn)為，供需緊平衡的格局不足以引發(fā)鐵礦石價格暴跌，本輪下跌更多是由于宏觀預(yù)期變差疊加鐵礦石高位風(fēng)險累積后的情緒釋放。一方面，中美貿(mào)易摩擦再次升級，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，中央政治局會議強調(diào)“不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”，引發(fā)資本市場對短期系統(tǒng)性風(fēng)險增加的恐慌情緒，部分資金選擇做多黃金、做空工業(yè)品的對沖策略。而鐵礦石作為今年工業(yè)品中的明星品種，價格漲幅，成為對沖工具的首要選擇，導(dǎo)致鐵礦石近月合約跌幅明顯大于遠月合約。另一方面，由于上半年鐵礦石漲價過快，鋼廠生產(chǎn)利潤被大幅壓縮。7月初，政策性干擾因素增加，對資本市場繼續(xù)拉漲鐵礦石形成心理上的干擾。再加上市場已對鐵礦石中長期供需關(guān)系走弱形成一致預(yù)期，因而資金繼續(xù)做多的動力不足，多頭了結(jié)的操作增加，做空動能也與日俱增。此外，供應(yīng)壓力加大，需求尚處于淡季，鋼廠庫存和社會庫存持續(xù)大幅累積，這些導(dǎo)致螺紋鋼價格大幅回落，進而誘發(fā)鐵礦石價格下跌。

　　整體來看，筆者認(rèn)為，這種情緒釋放帶來的鐵礦石價格下跌，并非趨勢性下跌，后期價格將回歸供需基本面主導(dǎo)的合理區(qū)間。

　　上周，國內(nèi)煉焦煤價格穩(wěn)中小幅波動。山西臨汾、長治低硫焦煤價格繼續(xù)上漲至1540元/噸~1550元/噸，個別煤礦洗煤設(shè)備更換已完成，開始生產(chǎn)低硫精煤，但暫未出貨。山西瘦煤、貧瘦煤價格小幅下跌。河北煉焦煤價格保持穩(wěn)定。山東主導(dǎo)大礦8月份價格仍在商談，暫未定。預(yù)計近期煉焦煤市場將出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面。

　　鐵合金市場漲跌互現(xiàn)

　　上周，鐵合金市場漲跌互現(xiàn)。在普通合金方面，硅鐵、高碳鉻鐵價格小幅下跌，硅錳市場平穩(wěn)運行，特種合金價格大幅上漲，鋼廠陸續(xù)進入合金采購招標(biāo)階段。

　　在硅鐵方面，華東地區(qū)鋼廠已公布硅鐵招標(biāo)價格，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿減弱，市場低價資源增多，預(yù)計短期內(nèi)硅鐵市場將弱勢運行。

　　在硅錳方面，河鋼集團公布8月硅錳采購二輪詢盤價，為7850元/噸。目前，供需雙方仍在博弈，終尚未定價，硅錳生產(chǎn)企業(yè)以生產(chǎn)訂單為主，市場現(xiàn)貨資源依舊不多，整體以觀望為主。

　　在高碳鉻鐵方面，青山、太鋼等標(biāo)志性鋼廠8月份高碳鉻鐵采購價格與7月份持平，低于市場報價。因鉻礦價格上漲，高碳鉻鐵生產(chǎn)成本增加，生產(chǎn)企業(yè)低價出貨意愿不強，多數(shù)貿(mào)易商參考鋼廠招標(biāo)價格采購，難以成交，預(yù)計近期高碳鉻鐵市場暫穩(wěn)運行。

　　在鉬鐵方面，鉬鐵價格繼續(xù)小幅上漲，鉬精礦供應(yīng)仍偏緊，業(yè)內(nèi)人士對后續(xù)原料市場依舊看漲。目前，下游需求釋放不足，市場高價資源難成交，鉬鐵生產(chǎn)廠家低價惜售，整體觀望氛圍濃厚，預(yù)計近期鉬鐵市場漲勢將趨緩。

　　在釩系方面，釩產(chǎn)品價格大幅上漲，原料片釩市場成交價上漲2.4萬元/噸至15萬元/噸，下游需求集中釋放，釩系生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)貨庫存不多，惜售挺價，部分持貨貿(mào)易商出貨積極，釩系市場漲勢趨緩，預(yù)計近期釩市將穩(wěn)中偏強運行。

市場需求將漸旺

　　一是南方雨季結(jié)束，螺紋鋼市場需求逐漸旺盛。今年南方地區(qū)雨季持續(xù)時間長，雨量大，降雨量是往年的一倍，嚴(yán)重影響建筑工程施工進度，對螺紋鋼市場需求帶來較大影響。隨著后期南方地區(qū)雨季結(jié)束，各地建筑工程恢復(fù)正常施工，螺紋鋼市場需求也將逐漸恢復(fù)正常。7月下旬，各地螺紋鋼實際出庫量和交易量環(huán)比均有所上升。

　　二是房地產(chǎn)行業(yè)新開工項目較多。近來，房地產(chǎn)行業(yè)的新開工面積和在建規(guī)模仍然較大，部分地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)投資還在增長，新開工項目仍然較多。近來，直徑25毫米、直徑28毫米、直徑32毫米的螺紋鋼需求量在上升；裝配式建筑工程的預(yù)制件制作量和出庫量也在上升，預(yù)計將進一步拉動后期螺紋鋼市場需求。

　　三是基建的投資及開工建設(shè)狀況的變化。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年全國地方累計發(fā)行新增21765億元，占2019年新增地方政府債務(wù)限額30800億元的70.7%。其中，6月份發(fā)行規(guī)模達7170億元，約占上半年累計發(fā)行規(guī)模的1/3，創(chuàng)年內(nèi)單月發(fā)行規(guī)模新高。后期資金陸續(xù)發(fā)放到位，將緩解6月、7月份資金緊缺的狀態(tài)，加速各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度。今年，國家發(fā)展改革委批復(fù)的基建項目已接近40個，總投資超9500億元。從項目類型來看，多集中在城市軌道、機場擴建、鐵路、公路等領(lǐng)域。比如，上海地區(qū)上半年各區(qū)集中簽約落地202個項目，總投資超過1900億元；下半年還要開工220個項目，總投資約2000億元。隨著各地大批重大基建工程項目集中開工，及資金陸續(xù)發(fā)放到位，預(yù)計8月份將出現(xiàn)“開工潮”“趕工潮”，從而拉動后期螺紋鋼市場需求。

　　總體來看，預(yù)計8月份螺紋鋼市場行情有反彈動能，但前提是供給下降，庫存下降，需求上升，這是決定反彈動能的關(guān)鍵。